Многие трейдеры восхищаются способностью маркет-мейкеров постоянно получать прибыль на финансовых рынках. Их стратегии часто кажутся сложными и недоступными обычным инвесторам. Однако, за внешней сложностью скрываются вполне понятные принципы.

В данной статье мы попытаемся демистифицировать торговые стратегии маркет-мейкеров и представить их в виде практических рекомендаций, которые могут быть полезны как опытным трейдерам, так и новичкам.

Кто такой маркет-мейкер?

Маркет-мейкер – это специализированный участник финансового рынка, который берет на себя обязательства по поддержанию непрерывности торгов определенными ценными бумагами. Он выступает в роли продавца для покупателей и покупателя для продавцов, обеспечивая двусторонний характер торгов. За счет разницы между ценой покупки и продажи маркет-мейкер получает прибыль, а его деятельность способствует повышению ликвидности финансового рынка.

Какие субъекты действуют как маркет-мейкеры?

Маркет-мейкер может выступать как институциональным участником биржевых торгов, так и индивидуальным трейдером. В рамках своей деятельности он может выполнять двойную функцию: осуществлять сделки от имени других инвесторов (агентские операции) и совершать сделки за собственный счет (принципальные операции).

Принципальные сделки маркет-мейкера заключаются по ценам, публикуемым в торговой системе биржи. Прибыль маркет-мейкера формируется за счет спреда – разницы между ценой покупки и ценой продажи актива.

Зачастую маркет-мейкер сталкивается с ситуацией, когда стоимость приобретенного актива снижается до момента его продажи, но при этом превышает цену, по которой он был куплен у продавца. Таким образом, маркет-мейкер компенсирует риски, связанные с колебаниями рыночных цен, за счет полученного спреда.

Пример работы маркет-мейкера

Рассмотрим конкретный пример деятельности маркет-мейкера на рынке акций компании ABC. Предположим, маркет-мейкер выставляет котировку следующего содержания: покупка 100 акций по цене $5 и продажа 200 акций по цене $5,5. Иными словами, маркет-мейкер готов приобрести определенное количество акций по указанной цене (Bid), одновременно предлагая продать большее количество акций по несколько более высокой цене (Ask).

Такая двусторонняя котировка создает возможность для других участников рынка совершать сделки с маркет-мейкером. Они могут либо принять предложение о покупке и продать маркет-мейкеру акции по цене $5, либо принять предложение о продаже и приобрести акции у маркет-мейкера по цене $5,5.

Разница между ценой покупки и ценой продажи, составляющая в данном случае $0,5, может показаться незначительной. Однако даже небольшая разница в ценах при значительных объемах торгов может привести к существенной прибыли маркет-мейкера на протяжении торгового дня.

Роль маркет-мейкеров на финансовых рынках

Непрерывное движение финансовых рынков требует эффективного механизма обеспечения ликвидности. Эту функцию и выполняют маркет-мейкеры. Их деятельность направлена на обеспечение бесперебойности торгового процесса и создание условий для быстрой купли-продажи активов.

Традиционно маркет-мейкеры полагались на собственный опыт и интуицию при принятии решений. Однако современные технологии позволили создать автоматизированные системы, способные самостоятельно анализировать рыночную ситуацию и принимать торговые решения. Сочетание человеческого опыта и алгоритмической автоматизации позволяет маркет-мейкерам более эффективно адаптироваться к меняющимся условиям рынка и оптимизировать торговые операции.

Помимо этого, маркет-мейкеры содействуют заключению сделок. Они выступают в качестве посредников между покупателями и продавцами, позволяя им совершать сделки практически мгновенно. Это значительно упрощает процесс торговли и снижает транзакционные издержки.

Как маркет-мейкеры зарабатывают прибыль?

Основная мотивация маркет-мейкеров – получение прибыли. Для этого они применяют целый комплекс стратегий, позволяющих извлечь выгоду из предоставляемой ими ликвидности. Покупая ценные бумаги по более низкой цене и продавая их по более высокой, маркет-мейкеры получают прибыль на разнице. Даже небольшой спред может принести значительный доход при больших объемах торгов.

Важный аспект деятельности маркет-мейкеров – управление портфелем ценных бумаг. Храня определенный объем активов, маркет-мейкеры обеспечивают возможность быстрой покупки или продажи для других участников рынка. Однако такая стратегия сопряжена с определенными рисками, связанными с колебаниями цен. Успешные маркет-мейкеры умеют прогнозировать движение рынка и извлекать прибыль из благоприятных изменений цен.

Анализ потока рыночных ордеров также приоритетен в деятельности маркет-мейкеров. Отслеживая спрос и предложение на различные активы, маркет-мейкеры могут предвидеть будущие изменения цен и корректировать свои котировки таким образом, чтобы максимизировать прибыль.

Активные маркет-мейкеры

Активные маркет-мейкеры представляют собой категорию участников финансового рынка, отличающихся более проактивным и агрессивным подходом к торговле. Стремясь максимизировать прибыль, они активно анализируют широкий спектр данных, включая рыночную статистику, экономические показатели и динамику потоков заявок. На основе полученной информации активные маркет-мейкеры осуществляют ряд стратегических действий:

  • Формирование позиций, руководствуясь прогнозами относительно их будущей стоимости. Накапливая значительные объемы ценных бумаг, актиные маркетмейкеры стремятся извлечь выгоду из ожидаемого роста спроса.
  • Управление спредом в зависимости от текущей рыночной ситуации. В периоды высокой волатильности они могут расширять спред для снижения рисков, в то время как в условиях стабильного рынка спред может быть сужен для привлечения большего числа участников торгов.
  • Инициирование рыночных движений (крупных сделок), оказывая существенное влияние на динамику рынка. Такие действия могут быть направлены на создание определенных ценовых трендов, выгодных для их позиций.

Однако агрессивный стиль торговли активных маркет-мейкеров сопряжен со своими недостатками. Некорректные прогнозы относительно движения рынка могут привести к значительным финансовым потерям, особенно при наличии крупных открытых позиций. Кроме того, активная торговая деятельность маркет-мейкеров может вызвать подозрения в манипулировании рынком, что влечет за собой повышенное внимание со стороны регуляторов.

Пассивные маркет-мейкеры

Пассивные маркет-мейкеры, в отличие от своих более агрессивных коллег, придерживаются стратегии, направленной на поддержание стабильности и ликвидности рынка. Их основными целями являются обеспечение бесперебойного торгового процесса и создание условий для эффективного исполнения сделок.

Ключевыми характеристиками деятельности пассивных маркет-мейкеров являются:

  • Узкие спреды. Это означает, что разница между ценой, по которой они готовы купить, и ценой, по которой они готовы продать, минимальна. Такой подход способствует повышению привлекательности рынка для инвесторов.
  • Пассивное сопоставление ордеров. Эти маркет-мейкеры не стремятся активно влиять на формирование цены, а лишь обеспечивают эффективное исполнение сделок.

В сравнении с активными маркет-мейкерами, пассивные игроки подвержены меньшим рискам, связанным с колебаниями рыночных цен. Однако их прибыльность, как правило, ниже из-за более узких спредов и менее агрессивной торговой стратегии.

Маркет-мейкеры на фондовых биржах

Рассмотрим примеры маркет-мейкеров на некоторых из крупнейших мировых бирж:

  • NYSE и Nasdaq (США): Эти биржи являются законодателями мод в сфере фондовых торгов. Маркет-мейкеры здесь играют важнейшую роль, обеспечивая непрерывность торгов и глубину рынка. Крупнейшими маркет-мейкерами на этих площадках являются Citadel Securities LLC, GTS Securities LLC и Virtu Americas LLC.
  • Франкфуртская фондовая биржа (Германия): На этой бирже маркет-мейкеры называются назначенными спонсорами. К их числу относятся такие гиганты финансового мира, как Berenberg, JPMorgan, Morgan Stanley, Optiver и UBS Europe.
  • London Stock Exchange Group (Великобритания): Одна из крупнейших биржевых групп в Европе. Маркет-мейкеры здесь представлены такими известными банками и финансовыми институтами, как BNP Paribas, GMP Securities Europe, Liberium Capital, Mediobanca и Standard Chartered.
  • Tokyo Exchange Group (Япония): Объединяет Токийскую и Осакскую фондовые биржи. Ключевыми маркет-мейкерами на этой площадке являются ABN AMRO Clearing, Nissan Securities, Nomura Securities, Phillip Securities и Societe Generale.

Требования к регулированию маркет-мейкеров

Деятельность маркет-мейкеров, напрямую формирующих ликвидность и ценообразование на финансовых рынках, требует тщательного регулирования. Их значительное влияние на рыночную динамику объясняет необходимость контроля за их действиями. Регулирование маркет-мейкеров направлено на предотвращение манипуляций, недобросовестных практик и защиту интересов инвесторов. Оно способствует созданию справедливой, прозрачной и стабильной рыночной среды.

Регуляторные требования к маркет-мейкерам, как правило, включают строгие правила торговли, жесткие требования к управлению рисками и прозрачности отчетности. Это повышает доверие к рынку и снижает его волатильность. Таким образом, регулирование маркет-мейкеров служит не только интересам инвесторов, но и способствует общему развитию и стабильности финансового рынка.

В США регулирование деятельности маркет-мейкеров осуществляется на высоком уровне. Фирмы, оказывающие маркет-мейкерские услуги, обязаны неукоснительно соблюдать требования таких регуляторов, как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и Финансовая индустрия регуляторная организация (FINRA). К ним предъявляются повышенные требования в области соблюдения законодательства, противодействия отмыванию денег и кибербезопасности. Регуляторы осуществляют тщательный контроль за торговыми операциями маркет-мейкеров, их системами и алгоритмами, а также за соблюдением ими правил внутреннего контроля.

Строгое регулирование в США создает надежную основу для функционирования рынка ценных бумаг и минимизирует риски для инвесторов. Маркет-мейкеры в США обязаны уделять первостепенное внимание соблюдению всех нормативных требований, чтобы избежать серьезных финансовых санкций.

Торговля маркет-мейкерами на рынках криптовалют

Маркет-мейкеры, играющие ключевую роль в обеспечении ликвидности традиционных финансовых рынков, также активно участвуют в формировании рынка криптовалют. Однако особенности криптовалютного рынка требуют от маркет-мейкеров адаптации своих стратегий к уникальным условиям этого сегмента.

Одной из наиболее существенных проблем рынка криптовалют является недостаточная ликвидность. В отличие от традиционных финансовых инструментов, многие криптовалюты характеризуются относительно небольшими объемами торгов, что может приводить к значительным колебаниям цены. Маркет-мейкеры, постоянно предоставляя котировки на покупку и продажу криптовалют, способствуют повышению ликвидности рынка и стабилизации цен.

Несмотря на то, что основные принципы маркет-мейкинга остаются неизменными, деятельность маркет-мейкеров на криптовалютном рынке имеет ряд особенностей:

  • Высокая волатильность: значительные колебания курсов криптовалют требуют от маркет-мейкеров гибкости и способности быстро адаптироваться к меняющимся условиям рынка. Для управления рисками, связанными с высокой волатильностью, маркет-мейкеры могут корректировать ширину спреда между ценой покупки и продажи или сокращать объемы своих позиций.
  • Неразвитое регулирование: нормативно-правовая база, регулирующая деятельность на криптовалютном рынке, находится в стадии формирования. Маркет-мейкерам необходимо постоянно отслеживать изменения в законодательстве и адаптировать свои стратегии к новым требованиям.
  • Постоянные инновации: рынок криптовалют характеризуется высокой степенью инновационности. Появление новых криптовалют, децентрализованных бирж и других финансовых инструментов требует от маркет-мейкеров постоянного обучения и совершенствования своих навыков.

Поскольку рынок криптовалют продолжает развиваться, стратегии маркет-мейкинга, несомненно, будут адаптироваться. Растущее принятие алгоритмической торговли и рост децентрализованного финансирования (DeFi), вероятно, сформируют будущее маркет-мейкинга в этом динамичном пространстве.