Открытый интерес (Open Interest, OI) — количество действующих контрактов по деривативу, которые ещё не закрыты, не исполнены и не погашены. Показатель используют на рынках фьючерсов и опционов, чтобы оценивать изменение участия и активности в конкретном контракте.

Чем открытый интерес отличается от объёма

Объём показывает число контрактов, проторгованных за период. Открытый интерес отражает число позиций, остающихся открытыми после учёта новых и закрытых контрактов. Один и тот же контракт может несколько раз участвовать в обороте, поэтому объём и OI отвечают на разные вопросы.

Определение показателя также приводит глоссарий CFTC.

Как меняется OI

  • если обе стороны создают новые позиции, открытый интерес увеличивается;
  • если обе стороны закрывают существующие позиции, он уменьшается;
  • если новый участник занимает место выходящего, OI может не измениться.

Открытый интерес сам по себе не показывает, кто прав, и не определяет направление. Для каждого контракта существует покупатель и продавец.

Как сопоставлять цену и открытый интерес

Рост цены и OI иногда интерпретируют как приток новых позиций в движение, а рост цены при снижении OI — как закрытие части старых позиций. Но это только контекстная гипотеза. Для вывода нужны объём, структура рынка, срок экспирации и особенности конкретного инструмента.

Снижение OI перед экспирацией может быть нормальным переносом позиций в следующий контракт. Поэтому сравнивайте данные по одинаковым сериям и учитывайте ролловер.

Практический порядок анализа

  1. Выберите конкретный контракт и период.
  2. Сравните изменение цены, объёма и OI.
  3. Проверьте календарь экспирации и перенос позиций.
  4. Отметьте ключевые уровни и волатильность.
  5. Сформулируйте сценарий и условие его отмены.

Ограничения показателя

OI не раскрывает мотивы участников, не гарантирует продолжение тренда и может публиковаться с задержкой в зависимости от источника. На неликвидных контрактах отдельные позиции сильнее искажают картину. Полезно сочетать показатель с материалом о ликвидности и общими правилами риск-менеджмента.

Открытый интерес в опционах

В опционной цепочке OI показывается отдельно для страйков и сроков. Большое значение у конкретного страйка говорит о числе открытых контрактов, но не позволяет определить чистый взгляд участников: позиции могут быть частью спреда, хеджа или сложной стратегии.

Не следует считать страйк с высоким OI гарантированной поддержкой или сопротивлением. До экспирации позиции могут закрываться и переноситься, а влияние хеджирования меняется вместе с ценой, временем и волатильностью.